Ралито на пазара на облигации кара доходността да надхвърли целите на Уолстрийт за края на 2024 г.
Глобалният ръст на държавния дълг вече доведе до доходността над много цели на Уолстрийт за края на 2024 г., подчертавайки как последните движения на пазара са изненадали анализаторите.
Когато банките започнаха да изпращат годишните си прогнози на клиентите преди месец, те бяха широко обединени в мнението, че държавните облигации ще се повишат през следващата година, когато лихвените проценти започнат да падат.
Но много прогнози вече бяха изпълнени повече от година по-рано, тъй като по-големи от очакваните спадове на инфлацията и променената перспектива от Федералния резерв на САЩ убедиха инвеститорите да преместят залозите си за намаляване на лихвените проценти.
Доходност спрямо бенчмарка 10-годишните облигации на САЩ са намалели с почти процентен пункт от края на октомври поради нарастващите очаквания, че Фед ще започне да намалява лихвите още през март. Доходността се движи обратно пропорционално на цените.
„Това беше много бързо движение на лихвените проценти, защото Федералният резерв направи много бърз обрат“, каза стратегът за лихвите на Bank of America Меган Суибър. „Това просто говори колко нестабилен е бил пазарът – и колко много зависи от нашето разбиране за това как ще се движи Фед.“
Сега пазарите на суапове оценяват шест намаления на лихвените проценти от Фед през следващите година, като очакваше само три в края на октомври.
Доходността по десетгодишните държавни облигации падна до около 3,89 процента в сряда - под 4 процента или повече, които Bank of America, Barclays, Deutsche Bank и Standard Chartered, наред с други, прогнозираха, че ще достигнат следващия декември.
Средната прогноза в ноемврийско проучване на повече от 50 анализатори за Bloomberg прогнозира, че доходността на 10-годишните държавни облигации ще спадне до 4 процента до края на 2024 г.
Но доходността се понижи под това ниво този месец, тъй като глобалните цени на акциите и облигациите се повишиха след срещата на Фед в средата на декември, когато председателят Джей Пауъл даде най-ясния си сигнал досега, че лихвените проценти ще бъдат намалени, а служителите прогнозираха намаления с 0,75 процентни пункта през следващата година.
Лука Паолини, главен стратег в Pictet Asset Management, имаше цел от 4 процента за доходността на 10-годишните държавни облигации за края на 2024 г. Това „беше доста агресивно“, когато беше определено за първи път, каза той, добавяйки че „много от печалбите, които очаквахме, вече са се случили“.
Въпреки това, той каза, че все още е уверен в прогнозата си, тъй като вижда ограничено място за устойчиви спадове в добивите без доказателства за голямо забавяне на пазара на труда.
„Изглежда, че това рали накара всички да се отпуснат и това никога не е добър знак“, каза Паолини. „Въпросът е: може ли инфлацията да падне много по-ниско? Консенсусът изглежда много оптимистичен, но мисля, че съдебните заседатели все още не са готови.“
Франсис Яред, глобален ръководител на проучването на лихвените проценти в Deutsche Bank, каза, че ралито „може би започва да бъде малко прекалено агресивно ” след коментарите на Пауъл. „Вероятно сме направили толкова, колкото можахме, без доказателства за някаква слабост в икономиката“, добави той.
Яред каза, че Deutsche Bank не е променила прогнозата си от 4,05 процента за доходността на 10-годишните държавни облигации . Той обаче отбеляза, че банката е започнала да намалява експозицията си към по-краткосрочни държавни облигации при предположението, че ралито им е достигнало своя връх.
Bank of America, която публикува прогнозата си за година напред през ноември, прогнозира, че доходността на 10-годишните държавни облигации ще спадне до 4,25 процента до края на 2024 г. Досега не е променила мнението си. прогнози.
„Нашата прогноза от 3 [процента] за края на 2024 г. не изглежда толкова глупава днес, както изглеждаше преди четири седмици – защото преди четири седмици ми беше горещо“, каза Стивън Майор, глобален ръководител на изследването на фиксирания доход в HSBC.
Мейджър каза, че централните банки до голяма степен са успели в борбата си срещу инфлацията и не е необходимо да поддържат по-високи лихви през 2024 г. „Онези хора, които говореха за инфлационна спирала, спирала на цените на заплатите, замълчаха много ”, каза той.
Goldman Sachs, която беше голямо отклонение в прогнозата, че доходността на държавните облигации на САЩ ще се повиши значително през 2024 г., преразгледа перспективата си след мрачните коментари на Пауъл.
Беше първоначално прогнозираха, че доходността ще се повиши до 4,55 процента до края на 2024 г., но намалиха тази цифра до 4 процента, „за да отразят въртенето на Фед“, според бележка от 15 декември.
Междувременно акциите , също се повишиха, тъй като инвеститорите стават все по-уверени, че лихвените проценти ще започнат да падат през 2024 г. S&P 500 изпревари някои прогнози в края на годината, поне временно, но анализаторите остават разделени по отношение на дългосрочната перспектива на индекса.
Някои инвестиционни банки, включително Morgan Stanley и JPMorgan, все още прогнозират, че индексът ще се понижи през 2024 г.
Goldman Sachs междувременно повиши прогнозата си в края на годината за референтния индекс S&P 500 от 4700 до 5100 — в сравнение с текущото ниво от около 4775 — след мрачния коментар на Пауъл, съответстващ на някои от най-възходящите прогнози на Уолстрийт.
